封面对话｜蔡依林：喜爱刷心爱的动物短视频，想去成都看大熊猫“花花”
站在前史正确的一边——习近平主席到会二十国集团领导人第十九次峰会并对巴西进行国事访问写实
特朗普说他比美联储主席鲍威尔更懂利率｜举世商场
全球前瞻｜G20峰会今起在巴西举办，特朗普“封口费”案或吊销
近期已有不少研讨人士针对职业状况做出研判。全体而言，以关税推进工业链回流是美国未来交易方针的中心，反抗这一方针并不轻松，国内的微观主体也已有所准备。
粤开证券首席经济学家、研讨院院长罗志恒表明，美国对华加征关税是未来几年我国经济面对的最大外部冲击和危险，有必要仔细研判局势并及时妥善应对，局势估量更严峻、储藏战略才干更充沛。
新动力工业：迎候更大的不确定性
举世零碳研讨中心剖析以为，特朗普归来，拜登的绿色遗产或将遭到全面清洗，这或许对美国清洁动力工业形成严重冲击，并为我国新动力工业带来更大的不确定性。
美国针对我国新动力挥舞的“关税大棒”中，我国出口“新三样”均在产品清单上。详细来看，在“新三样”中，我国对美出口锂离子蓄电池占比较高，估计将遭到必定影响；而太阳能电池和电动载人轿车直接出口占比则很低，表面上遭到美国交易制裁的影响不大。
关于光伏而言，相较于现已施行的201、301关税，正在进行的针对东南亚双反查询影响更大。反补助初裁税率较低（此前已有预期），反倾销估计11月底发布初裁成果（税率估计在70%—270%），对东南亚出口美国影响较大。
现在，美国光伏、储能供给链高度依托我国，相较于加征关税，《通胀减少法案》（IRA）补助所带来的影响更大。若特朗普上台兵以诈立《通胀减少法案》，光伏电站ITC（出资税收抵免）补助或许面对兵以诈立危险，然后影响终端需求，而现在ITC补助额度占电站初始出资的30%—70%，运营期每年按税收抵免返还。
一起，现在美国本乡光伏产能以组件为主，当时已有多家出海的光伏企业取得IRA税收抵免，补助假如兵以诈立将影响美国当地工厂盈余水平，然后影响本乡产能。此外，若兵以诈立IRA，对美国终端业主储能需求，本乡电池、电池零部件等制作产能也将发生较大影响。
不过，举世零碳研讨中心剖析，即使特朗普上台，真的想要彻底兵以诈立绿色动力补助方针，或许也不是一件掌握的事。总统任何对该法令的修正，实际上都需求美国国会的同意，一些共和党议员已表明，将支撑保存《通胀减少法案》或部分内容。
黑色工业：国内需求周期已有筑底预期
一德期货黑色剖析师以为，特朗普本轮任期对黑色系工业（矿石、焦煤、焦炭、动力煤、螺纹钢等）最大的危险无疑来自于加关税，但度过这个困难的冬天后，对2025年下半年后的行情不必太过于失望。
与特朗普上一任执政期间布景不同的是，国内需求周期已有筑底预期，如方针宽松能带动修建需求逐步企稳上升，制作业能保持耐性，即使出口呈现必定下滑，但仍要依托我国补偿全球缺口的大布景暂时不变，那么总需求增速就不易再呈现大幅下滑，反而有企稳筑底的预期，对黑色工业来说，度过这个困难的冬天后，对2025年下半年后的行情不必太过于失望。
聚酯工业链：提早补库存或形成短期出口订单显着瞬间
大地期货研讨院以为，特朗普赢得大选关于聚酯工业链而言，自卖自夸的重视点一方面在本钱端，即特朗普上台支撑传统动力，对聚酯上游质料—石油带来的潜在利空影响，但特朗普政府对伊朗和委内瑞拉制裁有收紧的预期从而利多油价，判别油价方向的关键在于美国方针施行的节奏。
另一方面，自卖自夸还会重视美国交易方针的改变关于聚酯链不同产品的进出口自卖自夸的影响。我国PX、PTA、长丝、短纤和瓶片自卖自夸与美国几乎没有交易往来，受新一任美国政府交易方针直接冲击的或许性较小。美国交易方针对聚酯工业链的影响首要体现在乙二醇和终端纺织品服装。
大地期货研讨院估计，我国和美国企业或许个人会在美国新一任政府出台方针之前，存在抢出口或抢进口的行为，提早补库存从而形成短期国内聚酯工业链出口订单显着瞬间。中期，跟着美国新一任政府就任及交易方针施行，我国乙二醇的进口阶段性下降及纺织服装的出口被镇压。但长时间来看跟着国内乙二醇搁置产能的重启以及纺织服装供给链的重构，美国新一任政府交易方针对聚酯工业链的影响逐步弱化。
电视工业链：TV产能海外搬运节奏持续
研讨机构奥维睿沃表明，特朗普2.0送行，无论是对华进口商品加征60%关税，仍是兵以诈立我国最惠国待遇，都或许将加快TV产能海外搬运的节奏。
上一轮中美交易争端以来，大陆TV出口美国关税现已历了屡次改变，近年稳定在11.4%，但仍远高于其他国家3.9%的进口关税。高额的关税壁垒下，我国出口美国的TV规划也由2018年的3100万，降至2023年的1260万，美国从我国TV进口标明由高峰期的61%缩短至20%以下。
中美交易争端以来，TV品牌厂、代工厂纷繁经过新建工厂、协作建厂、现有工厂扩大产能等方法提高海外产能，2018年以来，海外TV年产能累计新增4700万，东南亚与墨西哥由于制形本钱与关税优势，成为我国TV制作产能海外搬运获益最多的区域，新增产能达3900万。
奥维睿沃（AVCRevo）猜测，2024年，三星电子、TCL、海信、LGE在北美出货占有率近60%，首要依托自有工厂供给北美自卖自夸。据《全球TV代工厂月度出货数据陈述》显现，2024年前三季度，全球TV代工自卖自夸中26%订单来自北美自卖自夸，但部分代工厂现在海外产能尚不足以支撑北美客户需求，需凭借国内工厂协同出货，在特朗普2.0加关税危险下，代工厂估计将面对订单搬运或扩大海外产能的挑选，北美途径品牌与本乡品牌代工厂结构或面对调整。
医药职业：事务占比不高，受影响有限
近期许多出资者重视特朗普上台对我国医药板块的影响，瑞银证券剖析师在26日下午举行的“展望2025-创新药和CRO工业链的全球化趋势讨论”会议上表明，公司报导了我国医药各个子板块，发现在上一轮交易争端中，因美国特别针对了我国的医疗设备，现在我国设备企业在美国收入占比不大，许多公司不到10%，部分医疗设备公司经过在美国建厂等方法，潜在地抵消了关税的影响。全体报导下来，加征关税关于医疗设备公司的影响并不大。
关于CRO公司而言，他们归于服务提供商，也根本不在征收关税领域内。
关于触及出口的制品药、质料药公司，由于关系到美国的公共健康，估计这些企业不至于成为被冲击的目标，此外，这部分公司在美国的事务占比也相对有限。
瑞银证券剖析师还指出，为了对冲特朗普政府的关税方针，我国政府或许会出台更大力度的影响方针，为对国内一些内需导向型和消费特点的子板块带来微弱反弹，比方齿科医院、眼科医院这类专科医院或将获益。
税率飙至3500%！美国双反大棒重击东南亚光伏，中企怎么应对
据广西壮族自治区防汛抗旱指挥部，现在，广西气候干旱比较严重。4月17日监测显现，广西气候干旱面积97.5%，其间特旱面积为68.7%。旱情对人畜饮水、农业生产形成必定影响，森林火险等级高，部分县的乡镇供水有必定危险。广西壮族自治区气候局计算，2024年11月以来，广西均匀降水量110.0毫米，比终年同期偏少近七成，为1961年来同期最少。旱区首要会集在桂林、柳州两市南部及河池、百色、贺州、宾客、贵港、南宁、梧州、玉林、钦州等地。广西壮族自治区水文中心估计，水文干旱归于轻度至中度，并或许持续到4月底今后。
4月21日，记者从贵港市多个水库管理所得悉，多个水库水位挨近垫底水位。上述受访水库职工称，水库尽或许保证居民饮用水，农业灌溉水暂难以保证。记者从贵港市相关部分得悉，仅石卡镇就有4座小型水库干枯见底。
到21日9时，广西52个县区呈现旱灾40.5万人受灾。广西财政厅已下拨1750万元抗旱资金，做好局地干旱灾祸防护作业。
本周南边会有三轮降雨无缝联接，广西的干旱有望得到缓解。估计第二轮降雨从23日到25日，首要会集在西南、江南、华南等地，广西、广东、江西、福建局地暴雨或大暴雨。
而中央气候台4月22日6时持续发布暴雨蓝色预警：估计，4月22日08时至23日08时，江西中南部、浙江南部、福建西部和北部、广西西部和北部、广东北部等地有大雨，其间，江西东南部、浙江西南部、福建西部和东北部、广西西部和东北部等地部分地区有暴雨(50～80毫米)。上述部分地区伴有短时强降水(最大小时降雨量20～50毫米，局地可超越70毫米)，局地有雷暴劲风或冰雹等强对流气候。
（来历：羊城晚报）
其间，近年来继续下探的光伏板块再次演出市值大跳水，依据动力严究院的核算，A股111家光伏上市公司中107家公司股价跌幅超越7%，板块市值单日蒸腾超2000亿元，跌幅在商场中居前。
4月8日，跟着“国家队”进场撑盘，央国企纷繁宣告增持，A股有所反弹，上证指数收涨1.58%，深证成指收涨0.64%，创业板指收涨1.83%。但在光伏设备范畴，尽管部分龙头如阿特斯、晶科动力、天合光能等也迎来不错的反弹气势，但从板块全体来看，前一日暴降超越10%后的回涨起伏简直能够忽略不计，大都光伏ETF还继续呈现了1%以上的跌幅。
不过，从职业反应来看，不少观念以为“关税冲击”虽有影响，但如此惨烈的跌落实属“误杀”。一起，也有出资者以为，在光伏职业根本面欠安的状况下，任何“落井下石”的危机，都或许成为压垮部分企业的最终一根稻草。
缺少成绩支撑，错失“财物重估”大潮
在特朗普的核算系统中，我国对美国的关税税率被认定为67%，美国已宣告将对我国加征34%“对等关税”，估计将于当地时间4月9日收效。而依据美国财政部长斯科特·贝森特的说法，叠加此前对我国的20%加税，累计加税将到达54%，对我国的总税率累计或将到达67%。
北京时间4月4日，我国首先出台反制办法，依据国务院关税税则委员会发布的公告，自4月10日12时1分起，将对原产于美国的一切进口产品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；现行保税、减免税方针不变，此次加征的关税不予减免。此外，在反击“组合拳”中还包括在世贸组织申述美国“对等关税”办法、将16家美国实体列入出口控制管控名单等。尔后，特朗普又声称，假如我国施行反制，自己将在4月9日对我国产品额定再加征50%关税。4月8日，在我国外交部例行记者会上，外交部发言人林剑表明，假如美方置两国和国际社会的利益于不管，固执打关税战、交易战，中方必将奉陪到底。
作为国际前两大经济体，近年来中美交易虽曲折不断，但来往依然频频，2024年，中美交易总额同比增加3.6%左右，到达6882.8亿美元，我国对美出口5246.6亿美元，同比增加4.9%，后者也仍是我国榜首大出口意图地。而我国自美国进口1636.24亿美元，同比下降0.1%，对特朗普来说，交易逆差的扩展也成为了其加征重税的理由之一。
明显，两个交易大国的争端会发生一系列连锁反应。不过，尽管美股、A股在“对等关税”发布后都遭到重创，但从开年以来的状况来看，走势仍是有所分解。其间重要的影响节点包括1月20日特朗普上台后的一系列行动，以及以DeepSeek新年前后爆火为标志的我国财物重估热潮。
实践上，美股以“科技七巨子”为代表，本年2月起股价就已继续承压，而从1月中旬起到“对等关税”发布前，A股上证、深证、创业板反而都有6%-8%的涨幅，人工智能板块涨超20%，港股恒生科技指数更是大涨28%。
但同样是“新质生产力”，近几年已继续跌落的光伏设备板块，经过这波普涨吃到的盈利却不多，板块整体涨幅仅在4%左右，市值龙头阳光电源4月初（“对等关税”发布前）的股价较1月中旬乃至还呈现微跌。有光伏茅之称的“隆基绿能”，尽管在此期间有5%左右涨幅，但4月2日的收盘股价也根本仅仅与年头1月2日的开盘股价相等罢了，市值较2021年11月的高点缩水约78%，到了4月8日收盘，这一数字扩展到了80%。
在许多出资者看来，光伏没能乘财物重估的车“上道”，一方面是因为上一年成绩状况连续发表，头部企业动辄数十亿的年亏本，让这一赛道失掉了成绩的根本支撑；另一方面，也有人以为在立异科技快速迭代、新式工业一波波出现的时下，光伏真实已算不上新鲜力气，反而多次堕入周期之中，让出资者倍感无法。
关税多年受害者，没能逃过“特朗普冲击”的余威
我国光伏设备因欧美日澳等国的太阳能开展需求而兴起，即便在国内生长为全球榜首大商场后，海外需求也仍是各大企业营收来历的重要组成部分。
不过，美国此次加征关税，对光伏职业真有那么大的影响吗？
单从区域商场的视点来看，美国是现在全球光伏产品价格最高的区域之一，被职业视为“赢利高地”，在国内、欧洲等干流商场越来越卷、价格越来越低，中东、拉美等新式商场“卖不上价”的状况下，这块“肥肉”天然欠好舍弃。
但与此一起，美国对光伏的“关税大棒”可不是从本年才大挥特挥的。
早在2010年，时任美国总统奥巴马就启动了对我国光伏、风能、电动车等新动力产品的“301查询”，并于2011年对70多家我国光伏企业打开“双反”查询（反倾销和反补贴查询）。到2012年美国商务部作出终裁后，大都应诉光伏企业的税率现已提升到30%以上，许多国内产能自此就退出了美国商场。
2024年全年，我国光伏组件对美国出口额仅8亿人民币出面，在记录在册的近200个国家中仅排名第38。就连被以为美国本乡严峻“缺货”，许多依托境外产能的电池片，我国对美出口也刚刚超越1亿人民币，在一切出口意图地中排名第13。
而关于头部企业来说，以往主打美国商场的大多是在越南、马来西亚等东南亚国家的海外产能，但在特朗普上台前，拜登政府已于上一年取消了东南亚四国（越南、马来西亚、柬埔寨、泰国）光伏的关税豁免，并打开一系列新“双反”查询，拟对相关国家出口光伏产品征收的反倾销税比率最高可达271%，也就是说，在此次“对等关税”宣告、落地前，以往美国本乡以外产能主基地通往该商场的通道已多被阻塞。
2023年起，预判到交易壁垒会益发高涨的头部企业纷繁到美国本乡建厂，现在晶科动力、隆基绿能、阿特斯、天合光能、晶澳科技等龙头均已在美国本乡建厂，其间部分工厂也顺畅投产，尽管也存在供应链来历的问题，但至少这部分产能不是“对等关税”的直接受害者。
实践上，在“对等关税”发布后，许多媒体、组织、从业者也表明，考虑到美国针对我国光伏本就极高的交易壁垒，此次加征关税的实践影响不大，资本商场体现更多是受惊惧心情影响，归于“误伤”。包括爱旭股份、天合光能等部分头部企业也回应称相关关税方针对公司现在的出货和运营影响较小。
此外，近两年我国光伏企业也在寻觅除东南亚四国、美国以外的产能出海意图地，包括此前不在东南亚四国“双反”冲击范围内的印度尼西亚，以及益发引人重视的阿联酋、沙特等中东新式商场。据钛媒体APP了解，近期土耳其、孟加拉国等国也招引了越来越多光伏企业的重视。不过，欧美往往是这些海外产能的首要意图地，在美国全面加征关税后，这些出资方案或许也要面对从头评价。
彭博新动力财经BNEF最新剖析指出，在新动力范畴，光伏遭到“对等关税”的影响要远小于电池、新动力车工业。并且，在以往多年的博弈中，光伏职业在应对关税问题方面积累了丰厚经历，许多合同一般已包括应对关税的条款。而将视野稍稍拉长，“对等关税”的落地很或许让我国企业更积极地去开辟新式商场，但现在仍高度依靠从我国进口上游设备的美国光伏本乡产能，很或许因供应链遭到的关税影响，进一步失掉竞争力。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，修改｜刘洋雪）
更多精彩内容，重视钛媒体微信号（ID：taimeiti），或许下载钛媒体App
12月7日，2024年雪球嘉年华在深圳举行。中银证券全球首席经济学家管涛在大会上进行了《美联储降息对我国股债汇的影响》的主题讲演，全面解读美联储加息、降息这一系列动作之后，我国出资者的应对之策；以及针对“美国降息周期正式敞开后，对我国股票自卖自夸、债券自卖自夸、外汇自卖自夸的影响”做了深化剖析。