光伏再遭重创：没赶上“财物重估”的车，却掉进“关税炸弹”的坑

liukang20242个月前 (05-05)最新吃瓜190

当地时间4月2日下午，美国总统特朗普宣告“对等关税”，向全球加征关税。随后，各国或敞开商洽或进行反制，不确定性和危机感在全国际延伸，交易大战的暗影也笼罩资本商场。当地时间4月3日、4日，美股连续遭受大跌，两日蒸腾6万亿美元市值。4月7日，全球股市堕入巨震，A股方面，上证指数收跌7.34%，深证成指收跌9.66%，创业板指收跌12.5%，全市2900只个股遭受跌停。

其间，近年来继续下探的光伏板块再次演出市值大跳水，依据动力严究院的核算，A股111家光伏上市公司中107家公司股价跌幅超越7%，板块市值单日蒸腾超2000亿元，跌幅在商场中居前。

4月8日，跟着“国家队”进场撑盘，央国企纷繁宣告增持，A股有所反弹，上证指数收涨1.58%，深证成指收涨0.64%，创业板指收涨1.83%。但在光伏设备范畴，尽管部分龙头如阿特斯、晶科动力、天合光能等也迎来不错的反弹气势，但从板块全体来看，前一日暴降超越10%后的回涨起伏简直能够忽略不计，大都光伏ETF还继续呈现了1%以上的跌幅。

不过，从职业反应来看，不少观念以为“关税冲击”虽有影响，但如此惨烈的跌落实属“误杀”。一起，也有出资者以为，在光伏职业根本面欠安的状况下，任何“落井下石”的危机，都或许成为压垮部分企业的最终一根稻草。

缺少成绩支撑，错失“财物重估”大潮

在特朗普的核算系统中，我国对美国的关税税率被认定为67%，美国已宣告将对我国加征34%“对等关税”，估计将于当地时间4月9日收效。而依据美国财政部长斯科特·贝森特的说法，叠加此前对我国的20%加税，累计加税将到达54%，对我国的总税率累计或将到达67%。

北京时间4月4日，我国首先出台反制办法，依据国务院关税税则委员会发布的公告，自4月10日12时1分起，将对原产于美国的一切进口产品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；现行保税、减免税方针不变，此次加征的关税不予减免。此外，在反击“组合拳”中还包括在世贸组织申述美国“对等关税”办法、将16家美国实体列入出口控制管控名单等。尔后，特朗普又声称，假如我国施行反制，自己将在4月9日对我国产品额定再加征50%关税。4月8日，在我国外交部例行记者会上，外交部发言人林剑表明，假如美方置两国和国际社会的利益于不管，固执打关税战、交易战，中方必将奉陪到底。

作为国际前两大经济体，近年来中美交易虽曲折不断，但来往依然频频，2024年，中美交易总额同比增加3.6%左右，到达6882.8亿美元，我国对美出口5246.6亿美元，同比增加4.9%，后者也仍是我国榜首大出口意图地。而我国自美国进口1636.24亿美元，同比下降0.1%，对特朗普来说，交易逆差的扩展也成为了其加征重税的理由之一。

明显，两个交易大国的争端会发生一系列连锁反应。不过，尽管美股、A股在“对等关税”发布后都遭到重创，但从开年以来的状况来看，走势仍是有所分解。其间重要的影响节点包括1月20日特朗普上台后的一系列行动，以及以DeepSeek新年前后爆火为标志的我国财物重估热潮。

实践上，美股以“科技七巨子”为代表，本年2月起股价就已继续承压，而从1月中旬起到“对等关税”发布前，A股上证、深证、创业板反而都有6%-8%的涨幅，人工智能板块涨超20%，港股恒生科技指数更是大涨28%。

但同样是“新质生产力”，近几年已继续跌落的光伏设备板块，经过这波普涨吃到的盈利却不多，板块整体涨幅仅在4%左右，市值龙头阳光电源4月初（“对等关税”发布前）的股价较1月中旬乃至还呈现微跌。有光伏茅之称的“隆基绿能”，尽管在此期间有5%左右涨幅，但4月2日的收盘股价也根本仅仅与年头1月2日的开盘股价相等罢了，市值较2021年11月的高点缩水约78%，到了4月8日收盘，这一数字扩展到了80%。

在许多出资者看来，光伏没能乘财物重估的车“上道”，一方面是因为上一年成绩状况连续发表，头部企业动辄数十亿的年亏本，让这一赛道失掉了成绩的根本支撑；另一方面，也有人以为在立异科技快速迭代、新式工业一波波出现的时下，光伏真实已算不上新鲜力气，反而多次堕入周期之中，让出资者倍感无法。

关税多年受害者，没能逃过“特朗普冲击”的余威

我国光伏设备因欧美日澳等国的太阳能开展需求而兴起，即便在国内生长为全球榜首大商场后，海外需求也仍是各大企业营收来历的重要组成部分。

不过，美国此次加征关税，对光伏职业真有那么大的影响吗？

单从区域商场的视点来看，美国是现在全球光伏产品价格最高的区域之一，被职业视为“赢利高地”，在国内、欧洲等干流商场越来越卷、价格越来越低，中东、拉美等新式商场“卖不上价”的状况下，这块“肥肉”天然欠好舍弃。

但与此一起，美国对光伏的“关税大棒”可不是从本年才大挥特挥的。

早在2010年，时任美国总统奥巴马就启动了对我国光伏、风能、电动车等新动力产品的“301查询”，并于2011年对70多家我国光伏企业打开“双反”查询（反倾销和反补贴查询）。到2012年美国商务部作出终裁后，大都应诉光伏企业的税率现已提升到30%以上，许多国内产能自此就退出了美国商场。

2024年全年，我国光伏组件对美国出口额仅8亿人民币出面，在记录在册的近200个国家中仅排名第38。就连被以为美国本乡严峻“缺货”，许多依托境外产能的电池片，我国对美出口也刚刚超越1亿人民币，在一切出口意图地中排名第13。

而关于头部企业来说，以往主打美国商场的大多是在越南、马来西亚等东南亚国家的海外产能，但在特朗普上台前，拜登政府已于上一年取消了东南亚四国（越南、马来西亚、柬埔寨、泰国）光伏的关税豁免，并打开一系列新“双反”查询，拟对相关国家出口光伏产品征收的反倾销税比率最高可达271%，也就是说，在此次“对等关税”宣告、落地前，以往美国本乡以外产能主基地通往该商场的通道已多被阻塞。

2023年起，预判到交易壁垒会益发高涨的头部企业纷繁到美国本乡建厂，现在晶科动力、隆基绿能、阿特斯、天合光能、晶澳科技等龙头均已在美国本乡建厂，其间部分工厂也顺畅投产，尽管也存在供应链来历的问题，但至少这部分产能不是“对等关税”的直接受害者。

实践上，在“对等关税”发布后，许多媒体、组织、从业者也表明，考虑到美国针对我国光伏本就极高的交易壁垒，此次加征关税的实践影响不大，资本商场体现更多是受惊惧心情影响，归于“误伤”。包括爱旭股份、天合光能等部分头部企业也回应称相关关税方针对公司现在的出货和运营影响较小。

不过，钛媒体APP此前也曾提及，我国企业在美国的光伏工厂，需求依托《通胀减少法案》（IRA）的补贴来获取出资报答，但特朗普同样是这项方针的坚决反对者，现在IRA相关税收抵免发放现已暂停，关于这些企业来说，在美国商场的未来仍充溢不确定性。

此外，近两年我国光伏企业也在寻觅除东南亚四国、美国以外的产能出海意图地，包括此前不在东南亚四国“双反”冲击范围内的印度尼西亚，以及益发引人重视的阿联酋、沙特等中东新式商场。据钛媒体APP了解，近期土耳其、孟加拉国等国也招引了越来越多光伏企业的重视。不过，欧美往往是这些海外产能的首要意图地，在美国全面加征关税后，这些出资方案或许也要面对从头评价。

彭博新动力财经BNEF最新剖析指出，在新动力范畴，光伏遭到“对等关税”的影响要远小于电池、新动力车工业。并且，在以往多年的博弈中，光伏职业在应对关税问题方面积累了丰厚经历，许多合同一般已包括应对关税的条款。而将视野稍稍拉长，“对等关税”的落地很或许让我国企业更积极地去开辟新式商场，但现在仍高度依靠从我国进口上游设备的美国光伏本乡产能，很或许因供应链遭到的关税影响，进一步失掉竞争力。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，修改｜刘洋雪）

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